本周最扎眼的信号是「降温」与「分化」并存。羚邦IP授权收入骤降39%，说明谷子经济泡沫开始挤水分；餐饮端半年103场联名，卷到飞起却越来越焦虑。一边是IP供给过剩、同质化严重，另一边是三丽鸥中国年入15亿、名创优品向娱乐品牌转型——IP生意的核心正在从单纯的授权收割转向真正的粉丝资产运营，谁能把IP做成生活方式，谁才能穿越周期。

游戏IP板块动荡最剧烈。Xbox砍项目、卖工作室、暂停第三方进Game Pass，米哈游却登顶全球最有价值私人游戏公司——大水退去后，IP储备和自制能力的分野越发明显。实景娱乐继续高歌猛进，宝可梦入驻乐高乐园、史莱克落地环球儿童度假村、Dude Perfect主题公园开幕，线下体验正成为IP第二增长曲线。整体看，行业正在从「有IP就能赚钱」切换到「好IP+强运营才能活得好」的新阶段。